第二，強(qiáng)化成本約束，倒逼效率提升。新規(guī)建立了以“10年期國債收益率+4個(gè)百分點(diǎn)”為核心的準(zhǔn)許收益率約束機(jī)制，按當(dāng)前國債收益率測(cè)算，實(shí)際收益率上限降至5.71%-5.75%，較此前各省普遍執(zhí)行的7%-8%顯著下降。同時(shí)，政策明確管道最低負(fù)荷率不得低于50%，折舊年限從30年延長(zhǎng)至40年，通過強(qiáng)化效率指標(biāo)和成本控制，推動(dòng)管網(wǎng)企業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“提質(zhì)增效”轉(zhuǎn)型。

第三，規(guī)范加價(jià)行為，降低終端成本。針對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期存在的冗余加價(jià)問題，政策明確對(duì)僅承擔(dān)“背靠背”轉(zhuǎn)輸功能的分輸站，不得收取超額利潤(rùn)，僅可補(bǔ)償運(yùn)維成本，此舉可使多數(shù)省份工業(yè)大用戶終端管輸環(huán)節(jié)減少1-2個(gè)，有效降低了全產(chǎn)業(yè)鏈制度性交易成本。其次，行業(yè)集中度將顯著提升，國家管網(wǎng)集團(tuán)作為骨干企業(yè)將加速整合省網(wǎng)資產(chǎn)，形成“主干-區(qū)域-配網(wǎng)”三級(jí)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，為構(gòu)建全國統(tǒng)一、開放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的天然氣市場(chǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

市場(chǎng)變革：競(jìng)爭(zhēng)格局重塑與利潤(rùn)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整

在政策與市場(chǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)下，天然氣行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正發(fā)生深刻變化，企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)面臨系統(tǒng)性重構(gòu)，行業(yè)進(jìn)入“存量?jī)?yōu)化、增量轉(zhuǎn)型”的新階段。第一，行業(yè)集中度加速提升，資源向頭部企業(yè)集聚。新定價(jià)政策對(duì)管網(wǎng)運(yùn)營效率提出更高要求，中小型管道企業(yè)在低收益率環(huán)境下生存壓力加劇，資源加速向具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)、資金實(shí)力和技術(shù)能力的頭部企業(yè)集中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的態(tài)勢(shì)。

第二，城燃企業(yè)分化加劇，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)承壓。對(duì)城市燃?xì)馄髽I(yè)而言，管輸費(fèi)占采購成本，此次改革有望降低管輸成本10%-15%，但大型城燃企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)和多元業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)， 而區(qū)域性中小城燃企業(yè)則面臨利潤(rùn)空間持續(xù)收窄的困境。數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)傳統(tǒng)燃?xì)怃N售毛利率已從五年前的25%左右降至15%-18%，部分企業(yè)凈利潤(rùn)率僅維持在2%-3%的低位，倒逼企業(yè)尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

第三，利潤(rùn)結(jié)構(gòu)重構(gòu)，增值服務(wù)成轉(zhuǎn)型關(guān)鍵。受輸配收益率剛性約束和居民用氣“價(jià)差倒掛”影響，傳統(tǒng)售氣業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)持續(xù)下降，行業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)正從“輸配主導(dǎo)”向“多元增值”轉(zhuǎn)型。領(lǐng)先企業(yè)已通過拓展綜合能源服務(wù)、碳管理等新業(yè)務(wù)，使非氣業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比提升至25%-30%，逐步形成與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的格局。

轉(zhuǎn)型突破：綜合能源服務(wù)開辟行業(yè)發(fā)展新空間

一是多能互補(bǔ)集成，提升能源利用效率。行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)積極建設(shè)綜合能源站，將天然氣與光伏、儲(chǔ)能、充電設(shè)施等集成運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)能源梯級(jí)利用。案例顯示，此類項(xiàng)目能源綜合利用率可達(dá)75%，較傳統(tǒng)單一供能模式提升30個(gè)百分點(diǎn)，既提高了能源利用效率，又增強(qiáng)了系統(tǒng)穩(wěn)定性，為用戶提供了更清潔、高效的能源解決方案。

二是聚焦分布式能源，拓展定制化服務(wù)。針對(duì)工業(yè)園區(qū)、大型公建等用戶，企業(yè)提供冷熱電三聯(lián)供、余熱回收、節(jié)能改造等定制化服務(wù)，此類業(yè)務(wù)毛利率達(dá)25%-35%，顯著高于傳統(tǒng)燃?xì)怃N售。2024年，部分領(lǐng)先企業(yè)綜合能源解決方案業(yè)務(wù)營收同比增長(zhǎng)超40%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)率首次突破30%，成為拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新引擎。

三是布局增值服務(wù)，構(gòu)建新型盈利模式。依托龐大的終端用戶基礎(chǔ)，企業(yè)加速拓展碳管理、智慧運(yùn)維、能源金融等增值服務(wù)。例如，部分企業(yè)已為數(shù)千家工商業(yè)用戶提供碳足跡監(jiān)測(cè)服務(wù)，數(shù)字化平臺(tái)用戶年增長(zhǎng)率保持在40%以上，通過“能源+服務(wù)”模式提升用戶粘性和綜合收益。

從發(fā)展前景看，國家能源戰(zhàn)略明確天然氣作為過渡能源的重要定位，2030年天然氣在能源結(jié)構(gòu)中占比需提升至12%，綜合能源服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破萬億，為轉(zhuǎn)型企業(yè)提供了廣闊空間。

挑戰(zhàn)與展望：在改革攻堅(jiān)中邁向高質(zhì)量發(fā)展

當(dāng)前天然氣行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型調(diào)整的關(guān)鍵期，面臨多重壓力測(cè)試，但也蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)遇，行業(yè)將在攻堅(jiān)克難中實(shí)現(xiàn)質(zhì)的提升。

從挑戰(zhàn)來看，一是國際氣價(jià)波動(dòng)加劇，2024年冬季LNG現(xiàn)貨價(jià)格一度突破20美元/百萬英熱單位，進(jìn)口成本控制難度加大;二是新能源替代加速，光伏發(fā)電成本降至0.25元/千瓦時(shí)，對(duì)工商業(yè)燃?xì)馐袌?chǎng)形成持續(xù)擠壓;三是重資產(chǎn)運(yùn)營壓力大，新建高壓管道單公里投資高達(dá)800-1000萬元，投資回報(bào)周期因收益率限制延長(zhǎng)至15年以上;四是居民氣價(jià)交叉補(bǔ)貼問題尚未根本解決，部分企業(yè)每立方米居民用氣仍承擔(dān)0.3-0.5元的隱性虧損。

從機(jī)遇來看，一是政策紅利持續(xù)釋放，全國統(tǒng)一市場(chǎng)建設(shè)和市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)，為行業(yè)營造了更優(yōu)發(fā)展環(huán)境;二是新型電力系統(tǒng)建設(shè)帶動(dòng)燃?xì)庹{(diào)峰電站需求增長(zhǎng)，2024年全國新增裝機(jī)8.7GW創(chuàng)歷史新高;三是工業(yè)“氣代煤”進(jìn)程深化，陶瓷、玻璃等高耗能行業(yè)清潔能源改造釋放增量需求;四是綜合能源服務(wù)轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)，領(lǐng)先企業(yè)用戶綜合能源消費(fèi)單價(jià)提升15%-20%，盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

展望未來，天然氣行業(yè)將逐步形成“輸配業(yè)務(wù)?；A(chǔ)、增值服務(wù)創(chuàng)利潤(rùn)”的新生態(tài)，那些率先完成商業(yè)模式重構(gòu)、具備多能協(xié)同運(yùn)營能力的企業(yè)，將在新一輪行業(yè)洗牌中占據(jù)主導(dǎo)地位，推動(dòng)行業(yè)向更清潔、高效、可持續(xù)的方向發(fā)展，為國家能源轉(zhuǎn)型和“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)提供重要支撐。